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澳客彩票达 意 隆:公司是饮料包装机械业的龙头

2021-03-25 01:03

  我国饮料包装机械行业在饮料工业高速发展的带动下呈现快速增长的局面,2006年国内企业销售额超过50亿元,近三年复合增长率达20%。国内需求也逐年增长,2006年总需求超过80亿。

  公司从事中高端饮料包装机械的研发、生产及销售,主要产品为灌装生产线、全自动高速PET瓶吹瓶机、二次包装设备三大类多系列产品,其中全自动高速PET瓶灌装生产线和全自动高速PET瓶吹瓶机是本公司的核心产品,其技术水平国内领先,销售收入合计占公司销售收入的80%以上。

  公司是我国饮料包装机械行业的龙头企业,拥有娃哈哈、北京汇源、农夫山泉、可口可乐、宝洁等国内外著名客户。公司主要产品的性能、质量与技术已达到世界先进水平,目前已申请专利18项,是全球少数几家能够提供饮料包装全面解决方案的设备供应商之一。连续三年在饮料包装机械领域市场占有率保持在5%左右,为全国第一,核心产品在国内的市场占有率均达8%以上。

  公司确立了走高端路线、实施进口替代的战略。“TECH-LONG”品牌已走向国际市场,产品远销到北美、欧洲、非洲、中东、东南亚等全球50多个国家和地区。2004~2006年度国际市场的销售收入占公司营业收入的比例平均为21.53%,与国外产品相比,公司产品具有明显的成本优势,价格只相当于国外同类产品价格的1/3到1/2,未来还有较大的提价空间。

  公司近几年主营业务毛利率维持在28~30%左右。主要原材料包括外购机械加工件、电气元器件、不锈钢材料、配套设备等,直接材料成本占比主营业务成本85%左右。由于公司逐步提高了产品价格,所以近年的不锈钢等原材料价格波动对公司经营活动没有构成重大影响,毛利率水平近三年稳中有升。

  此次募集资金投向四个项目,其中全自动高速PET瓶饮料灌装成套设备技术改造项目、全自动高速PET瓶吹瓶机技术改造项目和数控全自动薄膜包装机技术改造项目为技改项目,均为10个月后投产,主要目的是为了提高产能,打破现有产能不足的瓶颈,提高产品质量和档次;高黏度流体灌装设备建设项目为新建项目,主要目的是为了使产品向日化包装机械领域延伸,培养公司新的利润增长点,其建设期为18个月。

  公司计划募集资金总额1.75亿元,现在已经用自有资金提前开始募集项目的建设,预计大多数募集项目在08年下半年就会提前投产。本次募集资金投资项目对应的产品在相应的领域中都属于高技术水平与高附加值的产品,投产后可以巩固公司的竞争优势和市场地位,优化产品结构,并缓解产品供不应求的局面。四个项目全部达产后,公司可每年新增销售收入2.5亿元,新增税前利润4139万元。

  由于下游行业需求旺盛,公司订单已接至2008年下半年。考虑到今年年底募集资金项目将提前投产,我们预测08年、09年销售收入增速有望达到34%和36%。公司目前执行15%的所得税率,但不符合国家有关法规政策的规定,但即使按25%的所得税率保守计算,公司08年EPS仍可达到0.46元。

  公司主业和京山轻机、紫江企业有相似之处,以上两家公司目前的平均市盈率为37倍。考虑到公司股本较小,成长性良好,市盈率应不低于同类公司。按08年37倍的动态市盈率计算,公司在二级市场上的合理股价为17.02元。

  行业激烈竞争下丧失龙头地位、资产负债率偏高(70%左右)、出口退税率进一步下调、原材料价格上涨、汇率变动等风险。

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